Presiden.co.id – 08 Juli 2026 | Europe’s MiCA tidak menerima satamahpun di kategori asset-referenced token (ART) dua tahun setelah peraturan ini berlaku. ART ini adalah stablecoin yang didukung oleh emas, aset lainnya, atau keranjang mata uang. Berbeda dengan stablecoin biasa yang melacak mata uang satu, seperti euro atau dolar, ART ini merujuk pada beberapa aset sekaligus.
ART dirancang untuk mempertahankan nilai stabil dengan didukung oleh beberapa aset, bukan mata uang fiat satu. Contoh termasuk token yang didukung oleh:
- Mix of aset, seperti mata uang, komoditas, atau aset kripto lainnya.
- Keranjang mata uang (seperti 50% euro, 50% dolar AS).
- Emas atau komoditas lainnya.
MiCA menyediakan salah satu bagian terbesarnya, Judul III, untuk produk-produk ini. Undang-undang ini dirancang setelah Libra Facebook, yang menggunakan desain keranjang mata uang memicu kekhawatiran bank sentral pada tahun 2019. Brussels mengusulkan MiCA pada tahun berikutnya. Libra, yang kemudian berganti nama menjadi Diem, ditutup pada awal 2022. Pedoman hukumnya masih ada.
Baca Juga
Atas dasar regulasi ini, issuernya harus menempatkan dana senilai 350.000 euro atau 2% dari cadangan, mana pun yang lebih tinggi. Batas yang lebih keras mengikuti setelahnya. Setelah sebuah token melewati 1 juta transaksi dan 200 juta euro dalam pembayaran harian, penerbitnya harus berhenti menerbitkan token baru. Kerangka ini membatasi potensi kesuksesan, dan setiap token yang dianggap signifikan jatuh ke bawah pengawasan langsung EBA.
Menurut Patrick Hansen, Direktur Strategi dan Politik EU Circle, karena register masih kosong sejak aturan mulai berlaku pada Juni 2024, menandakan kegagalan struktural, bukan penundaan adopsi. "Kategori harus disesuaikan atau dihapus. Regulasi tidak boleh hanya untuk tujuan regulasi," tulisnya dalam postingan.
Sebaliknya, penerbit e-money token (EMT) mencapai 21, meningkat dari 19 pada Maret. EMT ini adalah stablecoin yang didukung oleh mata uang resmi saja, seperti:
- EURC: didukung oleh euro.
- USDC: didukung oleh dolar AS.
Penerbit CASP yang terlisensi mencapai 280 dalam update register terbaru ESMA. EMT vs ART pada register ESMA, Juli 2026. Sumber: BeInCrypto
Menyimbangkan hal ini, produk Judul III ditulis untuk perdagangan di luar Eropa. Tether Gold (XAUT) dan PAX Gold (PAXG) memiliki pasar bersama senilai $4,4 miliar dan masuk dalam 50 aset kripto teratas, menurut data pasar BeInCrypto. Keduanya berada di luar perimeter Eropa. Hansen hanya menghitung USDC, USDG, dan EURC sebagai kompatibel MiCA di antara 50 stablecoin teratas. Tether's penolakan sudah memicu rencana Revolut untuk menghapus USDT.
Apakah Membuang atau Merevisi Itu Lebih Baik? Kasus untuk menghapus sederhana. Dua tahun menghasilkan aplikasi nol, dan stablecoin fiat sudah menemukan rumah yang berfungsi di bawah aturan EMT. Namun, ketatnya regulasi sengaja dirancang. Batasan pembayaran ada untuk mencegah token mata uang asing menggantikan euro. Sama halnya, regulasi ini memungkinkan ECB memflagi ART yang mengancam kebijakan moneter. Menghapusnya akan meninggalkan token kerang dan komoditas dengan tidak ada jalur hukum untuk memasuki Eropa.
Debat sekarang memiliki batas waktu. Konsultasi Komisi atas tinjauan MiCA ditutup pada 31 Agustus. Laporan, mungkin bersama usul legislatif, akan mengikuti pada pertengahan 2027. Bukti-bukti mendukung perbaikan di atas pembatalan. Pasar emas menunjukkan permintaan nyata untuk produk yang tidak membahayakan euro. Kerangka yang lebih ringan untuk token komoditas, dengan batasan kerang basket utuh, mungkin mengundang aplikasi pertama.
Register kosong adalah kegagalan desain, tetapi yang dihapus adalah pintu terkunci.
